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• 時間 2025-03-03 15:44:49

          
川普頻揮拳 考驗2月台灣PMI、NMI

2025.03.02  11:08  工商時報  陳碧芬

受到新增訂單、生產指數下跌並呈現緊縮的關鍵影響，1 月台灣製造業採購經理人指數
PMI 轉為緊縮至48.7，調研機構中華經濟研究院3月5日將發布的2月台灣採購經理人指數
，是農曆春節後的第一次調查結果公布，還在觀望川普新政影響的製造業，即使接了躲避
關稅的小急訂單，仍保守力求「不失分」，2月台灣PMI 處於50以下的緊縮區間機率極大
。

至於非製造業採購經理人指數NMI ，在過了春節旺季後就是淡季的開始，1 月未經季節調
整之台灣非製造業 NMI 指數回跌至 55.0，先反映國人在春節期間出國旅遊多於國內消費
，且具有前瞻指引的非製造業回報未來展望指數，出現2023年11月以來的首次緊縮，指數
為49.6， 透露出2月NMI恐再次下跌的趨勢。

對於非製造業NMI的預測，涵蓋的八大產業：住宿餐飲業、運輸倉儲業、營造暨不動產業
、資訊暨通訊傳播業、批發業、教育暨專業科學業，金融保險業，零售業。1月間零售業
NMI已結束春節旺季效應率先呈現緊縮，2月間可預估住宿餐飲業、營造暨不動產業、金融
保險業，或因寒假結束、或營建業僅集中於商辦廠房，或因台股受川普一再揮拳而震盪盤
旋，情勢會較1月來的不佳。但，資訊暨通訊傳播業、教育暨專業科學業，則可受惠開學
潮的旺季商機。

中經院在1月間調查台灣PMI時，多數廠商已完成問卷填寫，中經院長連緊明表示，「尚未
反應川普總統言論」，反而戈火大月商更在意中國大陸「以舊換新」政策帶來的需求刺激
程度。2月來，川普政府「大聲公」對主要貿易國欲調高關稅，市場人士分析，雖然主要
股市受到波及，仍以震盪為多、未見持續重挫，顯示市場逐步去化川普衝擊的負面影響。

惟，川普不放過台灣半導體及台製晶片的說法，總統賴清德回應並提出「全球半導體民主
供應鏈夥伴倡議」，與民主夥伴共同建立AI晶片產業鏈全球聯盟，以及高階晶片關聯產業
民主供應鏈，此項說法，能否讓以美國為主要市場的出口科技製造業者，安心於原有的經
營策略？大家都還在觀望。就短期製造業出口訂單估測，國發會景氣領先指標在1月的外
銷訂單動向指數、實質半導體設備進口值呈現較上月上升，至少可推估，2月的可能情況
沒有重挫。

中經院團隊在2月初的電訪意見搜集，綜整業者的釋出的利多有三部份帶來正面支持：1、
中國大陸補貼政策，如手機等「以舊換新」政策帶來的刺激需求，二線晶圓廠、消費電子
業明顯受惠；2、美國重建需求與景氣回溫力道，中東、俄烏戰後重建商機；3、關鍵物料
原物料價格已出現明顯攀升跡象， 製造業已連續 4 個月回報原物料價格較前月上升（高
於 50.0），指數回升 3.7 個百分點至 54.1。

無論如何，基於農曆春節落於1、2月間的每年時間不同，影響到產業界的工作天數、廠商
出貨安排，各項景氣調查經常出現失真。例如3月1日中國國家統計局公布2月中國PMI為
50.2，重回擴張區間，也讓人意外。國發會經濟發展處因此建議，將1、2月的相關數據綜
整分析，會更能反映實際狀況，屆及3月5日2月台灣PMI公布，和1月台灣PMI相加再除二，
更見真實狀況。

https://www.ctee.com.tw/news/20250302700263-430105

中國1月製造業PMI意外萎縮跌破榮枯線業界一片哀鳴，但2月回升至50比預期還好