原文標題：「反指標女神」巴逆逆也出手！台灣人借錢買股暴增160%逼近網路泡沫高點隱憂
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發布時間：2026-06-23 12:10
記者署名：莊閔棻
原文內容：
過去一年來，台灣投資人向券商借款買股的金額暴增 160%，推升台灣股市大漲逾 100%，
在短短數週內超越英國、加拿大與印度，躋身全球第五大股市。這股以借貸資金堆疊出的
多頭行情，如今已逼近 2000 年網路泡沫崩盤前所創下的融資餘額歷史高點，引發學者與
經濟學家對泡沫風險的高度警戒。
根據《彭博》報導，目前沒有工作、26 歲的 Andy Cheng 靠著一些借來的資金，手上握
有價值 6 萬美元（約 189 萬台幣）的台灣科技股，而他的一句話，幾乎可以代表全台
2300 萬人此刻的心聲：「隨便買股票都能賺錢。」
近幾個月來，從南韓、中國到美國，AI 狂潮席捲全球多個股市，但狂熱程度恐怕沒有一
個地方比得上全球最先進晶片的最大產地台灣。
台灣青少年急著開立證券帳戶，交易量暴增甚至一度癱瘓券商網站，而台股過去一年大漲
逾 100%，漲勢之猛，短短數週內便超越英國、加拿大與印度，躍居全球第五大股市。
如同 Cheng 的情況，這波多頭行情很大程度是靠著超低利率借來的資金所推動。內情人
士透露，許多券商的特定放款業務已觸及內部上限，被迫要求更多擔保品並提高利率。
而被券商拒絕融資的投資人，往往轉向銀行尋求槓桿資金，透過新增貸款或解約理財商品
來騰出現金。
報導分析稱，這股借貸熱潮如此猛烈，甚至已深入整個金融體系，使近期一場央行債券拍
賣因此受到干擾。在 6 月 3 日的標售中，史上首次出現買家數量不足以全數消化標售債
券的情況。
然而，這讓將台灣視為全球 AI 泡沫快速膨脹的最佳範例的「反向操作者」感到憂心。
國立中央大學經濟系教授 Dachrahn Wu 表示:「台灣股市明顯過熱。」他擔心，一旦發生
急速且深度的賣壓，將對「把股票視為輕鬆賺錢工具」的年輕投資人造成「毀滅性損失」
。
對此說法，Cheng 卻不以為然，只說「這不是泡沫。」曾作為會計師的 Cheng 表示，他
研究過 1990 年代網路泡沫如何由盛轉衰的歷史，並堅信這次的上漲行情截然不同，「這
次是有實質基礎的。」
《彭博》指出，這也是許多台灣多頭投資人經常掛在嘴邊的說法。
他們指出，台積電 (2330-TW) 及其背後龐大供應鏈在全球占有的主導地位，這些廠商合
計生產全球 90% 最先進的晶片，而這些晶片正是智慧型手機、筆電、機器人，以及最重
要的，全球各地如雨後春筍般湧現的大型 AI 資料中心的關鍵零件。
然而，華爾街部分人士擔憂，一旦這股狂熱的 AI 建設熱潮突然降溫，對晶片的需求勢必
也將隨之冷卻。
融資餘額逼近網路泡沫高點
事實上，如今席捲台灣的投機熱潮，其狂熱程度正迅速逼近網路泡沫時期的高峰。過去
12 個月，投資人向券商借款以進行股票投資的金額暴增 160%，幾乎逼近 2000 年股市崩
盤前創下的歷史高點。
相較之下，網路泡沫破滅前最後 12 個月的融資餘額增幅僅為 50%，遠不及這次的漲幅；
甚至超過近期亞洲另一 AI 重鎮南韓所錄得的 94% 增幅。南韓政府近來透過政策鼓勵全
民投資股市，也帶動股市走高。
對許多台灣人而言，這是他們第一次借錢加碼投資。台灣著名網紅、向來被網友戲稱為「
反指標女神」的巴逆逆表示：「真的是 FOMO（錯失恐懼症）影響了我。」
多年來，她一向拒絕借錢加碼操作，但眼見股市日復一日飆漲，身邊朋友的獲利遠遠超過
自己，她終於在 5 月禁不住誘惑，貸款新台幣 500 萬元。
巴逆逆認為，與其讓機會白白溜走，「不如勇敢追上去」。
券商發債籌資創新高 違約金額亦攀升
然而，投資人對融資的需求如此熾熱，使台灣券商本身也展開一波籌資行動，以充實營運
資金。根據《彭博》彙整的數據，今年券商發債金額已逼近 12 億美元，是 2025 全年發
債總額的逾七倍。
部分券商也轉向銀團貸款市場等非傳統籌資管道，《彭博》彙整的數據顯示，今年此類交
易的步調前所未見。
報導指出，儘管股市持續走高，但隱憂已開始浮現。例如，因股票交易引發的投資人違約
金額，6 月已較前月翻倍以上，逾新台幣 20 億元，創下 2019 年該數據首次公布以來的
單月新高紀錄。
中央大學的 Wu 認為，政府有必要採取具體措施為市場降溫，以避免日後崩盤。
主管機關：槓桿風險仍在可控範圍
不過，針對《彭博》的詢問，台灣金融監督管理委員會旗下證券期貨局回應指出，該會正
密切監控市場風險，但目前業界槓桿水準仍屬可控。
證券期貨局在聲明中表示，截至 5 月底，從事各類槓桿融資業務的 34 家券商，均未違
反監理上限規定；此外，股市違約交易占整體交易比重仍低於 0.002%。
該局表示:「我們將持續監控證券商的業務狀況及風險控管措施」，並指出已有部分券商
開始採取行動，包括調降槓桿比率、暫停線上申請貸款，以及調整利率水準。
業內人士透露，融資利率已上調 0.2 個百分點以上。在央行基準利率僅為 2% 的環境下
，這樣的調幅對槓桿成本而言相當顯著。
而在「非限制性貸款」方面，也就是投資人以股票與 ETF 持倉作為抵押借入現金的融資
方式，利率上調幅度甚至高達 1 個百分點。
部分券商已指示業務人員，勸說操作最為積極的客戶降低風險；另有券商開始針對股市重
挫 20% 或 30% 等情境，對其放款組合進行壓力測試。
針對此事，部分券商證實已採取具體措施以鞏固財務狀況。台灣第二大本土券商凱基證券
表示，該公司持續監控槓桿融資業務，並已於部分個股調降槓桿比率，本月再回調至原水
準。
台灣第三大本土券商富邦證券則表示，近期已調整部分融資利率，並針對評等較低、流動
性較差及波動較大的證券提高融資門檻；至於其他證券的融資條件則維持不變。
台灣第四大券商永豐金證券表示，每日皆會檢視整體資金狀況，以管理放款額度並做必要
調整。第五大券商國泰證券則表示，已對部分高風險個股的無限制信用貸款實施限制。
台灣最大券商元大證券則拒絕就此議題發表評論。
法國外貿銀行亞太區首席經濟學家 Alicia Garcia Herrero 警告:「一旦 AI 熱潮降溫，
其影響不會僅限於股市。屆時恐將對券商帶來壓力、抑制家庭消費，出口增長也會受到衝
擊。」
儘管警示聲浪不斷，但對多數台灣人來說，這些風險目前仍顯遙遠。
包括高盛在內，絕大多數銀行與券商分析師都預期台股後續仍有上漲空間，高盛近期更直
接給予台股「買進」評等。
心得/評論：
台股近一年超級強，不斷超車躍居全球第五大股市，連巴逆逆和待業青年都知道要跟上這
一波賺錢機會，擦鞋童也變身擦鞋董，一堆專家跳出來擔憂台股過熱，是不是眼紅沒賺到
錢?
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加州天天樂
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